Az utóbbi hetek, de leginkább az elmúlt hét rally-jának hátterében számos, elsősorban amerikai makrogazdasági adat rejlik, amelyek közül a legpozitívabb az amerikai munkanélküliségi adatok egyikbe volt. A „nonfarm payrolls”, tehát a mezőgazdaságon kívüli munkaerő adatok a várt 50.000-es csökkenés alig 60%-kát produkálták, amely az Egyesült Államokat is sújtó kemény tél miatt meglepően jó adatnak számít. A lakossági fogyasztás másik kedvező híre a fogyasztói hitelállomány nem várt növekedése volt, amely 5 milliárd dollárra ugrott meg, amely idén az első növekedést jelenti az adatokban.
A heti mozgásokat tekintve számottevő az alapanyagok előretörése, amely az előző hetek csökkenését követően majd kétszer akkora mértékben emelkedtek, mint a piac átlaga.
A hagyományosan defenzív szektorok közül a közműszolgáltatók jól teljesítettek, talán ez mutatja az egyetlen divergenciát az emelkedésben, de az egészségügy a várakozásoknak megfelelően sereghajtó volt.
Aggasztó a kiskereskedelem alulteljesítése, amely annak ellenére nem tudott érdemben növekedni, hogy a fogyasztást meghatározó paraméterek (foglalkoztatás, fogyasztási hitelek növekedése) segítette az emelkedést. Látható a szektorok egyedi teljesítményénél a ciklikus fogyasztási cikkek erőteljes szereplése. Látszólag a fogyasztók, elsősorban az Egyesült Államokban nagyobb háztartási beruházásokra (autó, ingatlan, hűtő, TV, stb) költöttek inkább, mint napi cikkekre. Úgy gondolom, hogy ez a trend a jövőben is változatlan maradhat, tehát a pozitív fogyasztási makroadatok (foglalkoztatás, kereskedelmi forgalom, fogyasztási hitelek állománya) elsősorban a ciklikusan szükséges termékek keresletnövekedéséhez fog vezetni, míg a hagyományos kiskereskedelem továbbra is alulteljesítő lehet.
Indexek Érték Napi vált. (%)
Nasdaq Composite 2326,35 3,94%
S&P 500 1138,69 3,10%
Russell 2000 666,02 5,96%
DJ Stoxx 50E 2 877,44 5,46%
DJ Stoxx TMI 249,76 4,59%
DAX 5 877,36 4,98%
CAC40 3 910,42 5,44%
Devizák Érték Napi vált. (%)
EUR/HUF 266,79 -0,99%
USD/HUF 196,33 -0,87%
Szektorok - USA Érték Heti vált. (%)
Alapanyagok 33,17 5,30%
Energia 58,15 3,58%
Pénzügy 15,22 3,68%
Ipar 29,90 3,68%
Technológia 22,31 2,86%
Nem ciklikus fogyasztás 27,59 2,07%
Közműszolgáltatók 29,96 2,81%
Egészségügy 32,02 1,97%
Ciklikus fogyasztás 31,79 4,16%
Nasdaq Composite (USA)
A még január közepén lejtőre került index jó egy hónapos korrekciót követően kezdett ismét emelkedni, majd azóta is jó egy hónapos rallyban igyekezte visszaszerezni az új évben elvesztegetett nyereséget.
Pozitív: Brutális rally.
Negatív: Túlvett, nagyon erős ellenállás előtt.
Összegzés: A grafikonon látható, hogy az egy-egy hónapos fel-le ciklus december közepén kezdődött el és a legutóbbi mélyponttól számolva 1 hónap elteltével ismét kulcs szinthez érkeztünk. Nem csak az 1 hónapos ciklus, de az árfolyam komoly túlvettsége is indokol némi korrekciót. 2275-ig ereszkedhet vissza az árfolyam, de 2250 sem elképzelhetetlen. Amennyiben ez utóbbi, 50 napos mozgóátlag által övezett támasz elesne, akkor kerülne veszélybe a jelenleg meglehetősen pozitív szemlélet. Valószínűbbnek tartunk azonban egy közel egy hetes oldalazó, enyhén csökkenő mozgást, amelyet csúcskísérlet követhet.
Russel 2000 (USA)
A kis kapitalizációjú papírokat tömörítő Russel 2000 indexe igazi vezéregyénisége az emelkedésnek. Míg a blue chipek csak incselkednek az év eleji magasságokkal a smallcap papírok már csütörtökön új csúcsra mentek.
Pozitív: Relatív erő.
Negatív: Túlvett.
Összegzés: Az általános emelkedés legnagyobb fegyvere a széles bázisú optimizmus, amely mindenféle kockázatos befektetési eszköz iránt meghozta a keresletet. A smallcap index mozgásán látható, hogy az igazán kockázatos instrumentumokat mennyire kedvelik a befektetők, egyenesen a Russel 2000 vezeti a piacot. A kitörés szép, de büntetlenül nem lehet kitörni egy új 2 éves csúcsból, korrekcióra, a kitörési szint visszatesztelésére számítunk.
Rendkívül pozitív volna, hogy egy esetleges korrekció 650 dollár felett tudna maradni, ami az index relatív erejéből fakadóan nem is lehetetlen, mindenesetre 630 pont felett pozitívak a kilátások.
Olaj (Árupiac)
Az olaj a kedvező makrogazdasági kilátásoknak köszönhetőn, ha kissé vontatottan is, de ismét közelíti a 82 dolláros árszintet. Kezd a január elején ábrázolt „tükörkép” szemlélet újabb valóságot ölteni, az októberben kezdődött jó másfél hónapos erodáláshoz hasonló emelkedés indult.
Pozitív: Egyre szebb a grafikon.
Negatív: Csak nehezen kiszámítható rövidtávú trendeket látni, közép, vagy hosszútávon semmilyen irány nem olvasható.
Összegzés: Nem számítunk arra, hogy a 82 dolláros hordónkénti szintet át tudja lépni az árfolyam, de ha így is lenne, akkor sem várjuk, hogy ez a mozgás meghatározó lehet középtávon. Kissé túlvett, bár ez az olaj esetében gyakran közömbös volt az árfolyammozgást illetően.
BRK-A - Berkshire Hathaway Inc (USA)
Az öreg Buffett azért tudhat valamit. Ezt is mondhatnánk, amikor a Berkshire Hathaway Inc, Warren Buffett befektetési cégének új évi hozamgörbéjére tekintünk: 20%, 2 hónap alatt.
Pozitív: Elkapta a trendet.
Negatív: Túlságosan nagy dinamikával emelkedik, az első komolyabb korrekció is legalább ilyen mértékű lehet, túlvett.
Összegzés: Ha a grafikont látva éppen azon gondolkozik, hogy tulajdonostárs lesz Buffett úrral, akkor kérem, még egyszer nézzen rá az árfolyamokra. A 125.000 pontért ugyanennyi dollárt kell brókerünk asztalára letenni, egyetlen BRK-A részvényért cserébe, azaz közel 25 millió Ft-os részvényárával az egyik legnagy egységárú papír, amit a tőzsdén megvásárolhatunk. Márpedig most valami elindult, egy hosszú hónapok alatt összerakott háromszögből sikerült az árfolyamnak nem kis lendülettel kitörnie és jelenlegi magasságával már 2008. októberi árszinteket kezd ostromolni.
Solar Capital Markets Zrt.
A heti mozgásokat tekintve számottevő az alapanyagok előretörése, amely az előző hetek csökkenését követően majd kétszer akkora mértékben emelkedtek, mint a piac átlaga.
A hagyományosan defenzív szektorok közül a közműszolgáltatók jól teljesítettek, talán ez mutatja az egyetlen divergenciát az emelkedésben, de az egészségügy a várakozásoknak megfelelően sereghajtó volt.
Aggasztó a kiskereskedelem alulteljesítése, amely annak ellenére nem tudott érdemben növekedni, hogy a fogyasztást meghatározó paraméterek (foglalkoztatás, fogyasztási hitelek növekedése) segítette az emelkedést. Látható a szektorok egyedi teljesítményénél a ciklikus fogyasztási cikkek erőteljes szereplése. Látszólag a fogyasztók, elsősorban az Egyesült Államokban nagyobb háztartási beruházásokra (autó, ingatlan, hűtő, TV, stb) költöttek inkább, mint napi cikkekre. Úgy gondolom, hogy ez a trend a jövőben is változatlan maradhat, tehát a pozitív fogyasztási makroadatok (foglalkoztatás, kereskedelmi forgalom, fogyasztási hitelek állománya) elsősorban a ciklikusan szükséges termékek keresletnövekedéséhez fog vezetni, míg a hagyományos kiskereskedelem továbbra is alulteljesítő lehet.
Indexek Érték Napi vált. (%)
Nasdaq Composite 2326,35 3,94%
S&P 500 1138,69 3,10%
Russell 2000 666,02 5,96%
DJ Stoxx 50E 2 877,44 5,46%
DJ Stoxx TMI 249,76 4,59%
DAX 5 877,36 4,98%
CAC40 3 910,42 5,44%
Devizák Érték Napi vált. (%)
EUR/HUF 266,79 -0,99%
USD/HUF 196,33 -0,87%
Szektorok - USA Érték Heti vált. (%)
Alapanyagok 33,17 5,30%
Energia 58,15 3,58%
Pénzügy 15,22 3,68%
Ipar 29,90 3,68%
Technológia 22,31 2,86%
Nem ciklikus fogyasztás 27,59 2,07%
Közműszolgáltatók 29,96 2,81%
Egészségügy 32,02 1,97%
Ciklikus fogyasztás 31,79 4,16%
Nasdaq Composite (USA)
A még január közepén lejtőre került index jó egy hónapos korrekciót követően kezdett ismét emelkedni, majd azóta is jó egy hónapos rallyban igyekezte visszaszerezni az új évben elvesztegetett nyereséget.
Pozitív: Brutális rally.
Negatív: Túlvett, nagyon erős ellenállás előtt.
Összegzés: A grafikonon látható, hogy az egy-egy hónapos fel-le ciklus december közepén kezdődött el és a legutóbbi mélyponttól számolva 1 hónap elteltével ismét kulcs szinthez érkeztünk. Nem csak az 1 hónapos ciklus, de az árfolyam komoly túlvettsége is indokol némi korrekciót. 2275-ig ereszkedhet vissza az árfolyam, de 2250 sem elképzelhetetlen. Amennyiben ez utóbbi, 50 napos mozgóátlag által övezett támasz elesne, akkor kerülne veszélybe a jelenleg meglehetősen pozitív szemlélet. Valószínűbbnek tartunk azonban egy közel egy hetes oldalazó, enyhén csökkenő mozgást, amelyet csúcskísérlet követhet.
Russel 2000 (USA)
A kis kapitalizációjú papírokat tömörítő Russel 2000 indexe igazi vezéregyénisége az emelkedésnek. Míg a blue chipek csak incselkednek az év eleji magasságokkal a smallcap papírok már csütörtökön új csúcsra mentek.
Pozitív: Relatív erő.
Negatív: Túlvett.
Összegzés: Az általános emelkedés legnagyobb fegyvere a széles bázisú optimizmus, amely mindenféle kockázatos befektetési eszköz iránt meghozta a keresletet. A smallcap index mozgásán látható, hogy az igazán kockázatos instrumentumokat mennyire kedvelik a befektetők, egyenesen a Russel 2000 vezeti a piacot. A kitörés szép, de büntetlenül nem lehet kitörni egy új 2 éves csúcsból, korrekcióra, a kitörési szint visszatesztelésére számítunk.
Rendkívül pozitív volna, hogy egy esetleges korrekció 650 dollár felett tudna maradni, ami az index relatív erejéből fakadóan nem is lehetetlen, mindenesetre 630 pont felett pozitívak a kilátások.
Olaj (Árupiac)
Az olaj a kedvező makrogazdasági kilátásoknak köszönhetőn, ha kissé vontatottan is, de ismét közelíti a 82 dolláros árszintet. Kezd a január elején ábrázolt „tükörkép” szemlélet újabb valóságot ölteni, az októberben kezdődött jó másfél hónapos erodáláshoz hasonló emelkedés indult.
Pozitív: Egyre szebb a grafikon.
Negatív: Csak nehezen kiszámítható rövidtávú trendeket látni, közép, vagy hosszútávon semmilyen irány nem olvasható.
Összegzés: Nem számítunk arra, hogy a 82 dolláros hordónkénti szintet át tudja lépni az árfolyam, de ha így is lenne, akkor sem várjuk, hogy ez a mozgás meghatározó lehet középtávon. Kissé túlvett, bár ez az olaj esetében gyakran közömbös volt az árfolyammozgást illetően.
BRK-A - Berkshire Hathaway Inc (USA)
Az öreg Buffett azért tudhat valamit. Ezt is mondhatnánk, amikor a Berkshire Hathaway Inc, Warren Buffett befektetési cégének új évi hozamgörbéjére tekintünk: 20%, 2 hónap alatt.
Pozitív: Elkapta a trendet.
Negatív: Túlságosan nagy dinamikával emelkedik, az első komolyabb korrekció is legalább ilyen mértékű lehet, túlvett.
Összegzés: Ha a grafikont látva éppen azon gondolkozik, hogy tulajdonostárs lesz Buffett úrral, akkor kérem, még egyszer nézzen rá az árfolyamokra. A 125.000 pontért ugyanennyi dollárt kell brókerünk asztalára letenni, egyetlen BRK-A részvényért cserébe, azaz közel 25 millió Ft-os részvényárával az egyik legnagy egységárú papír, amit a tőzsdén megvásárolhatunk. Márpedig most valami elindult, egy hosszú hónapok alatt összerakott háromszögből sikerült az árfolyamnak nem kis lendülettel kitörnie és jelenlegi magasságával már 2008. októberi árszinteket kezd ostromolni.
Solar Capital Markets Zrt.